지난 6일 코스피가 개장 3분 만에 8% 넘게 밀렸다. 서킷브레이커가 발동해 유가증권시장 매매가 20분간 멈췄다. 금융당국은 긴급 시장상황점검회의를 열고 증권사의 신용융자 담보비율 140% 유지 의무를 한시 면제하기로 했다. 9일부터 내년 1월 31일까지다.
9일에도 시장은 안정을 찾지 못했다. 코스피는 장중 2% 넘게 올랐다가 전 거래일보다 0.81% 내린 5018.85에 마감했다. 외국인은 유가증권시장에서 7거래일째 순매도했다. 이런 장에서 반대매매부터 줄이려는 건 이해가 간다. 강제 매도가 주가를 끌어내리고, 떨어진 주가가 다시 강제 매도를 부를 수 있어서다. 반대매매가 늦춰져도 이자는 붙는다.
한국거래소 전경(사진=한국거래소)
계산해 보면 쉽다. 자기 돈 1000만원에 신용융자 1000만원을 얹어 2000만원어치를 샀을 경우 주가가 30% 떨어지면 평가액은 1400만원이다. 여기서 더 내려야 140% 기준에 미달한다. 기준을 130%로 낮추면 35% 하락까지 담보유지 조건을 충족한다. 그때 주식 평가액은 1300만원이다. 빚을 빼면 자기 돈은 300만원 남는다. 넣은 돈의 70%가 날아간 셈이다. 주가가 제자리인 상태에서 기준이 140%로 원복되면 담보를 채우는 데 현금 100만원이 더 든다.
담보비율 유지 의무를 한시 면제한 게 처음은 아니다. 2020년 3월 코로나 폭락 때는 6개월로 시작했다가 재확산 우려가 커지자 6개월 더 늘렸다. 2022년에는 7월에 석 달로 시작했다가 글로벌 긴축과 경기침체 우려가 이어지면서 연말까지 연장했다. 두 번 모두 처음 정한 날짜에 끝내지 못했다.
금리만 놓고 보면 지금은 2022년에 가깝다. 2020년엔 연준과 한국은행이 금리를 내렸고, 2022년엔 둘 다 올렸다. 연준은 9월에 금리를 연 3.75~4.00%로 올렸고, 10월 회의에선 더 올리자는 소수의견이 두 명이나 나왔다. 한은도 7·8월 연속 인상 뒤 지난달 동결했지만 떨어질 기미는 보이지 않는다. 금리가 내려가고 주가가 반등할 것으로 기대하면서 1월 말까지 준비를 미룰 상황은 아니다.
면제가 끝나는 내년 1월31일은 일요일이다. 140% 기준이 돌아오면 담보가 부족해진 고객은 추가 담보를 내거나 대출금을 일부 갚아야 한다. 납입 기한을 넘긴 계좌들의 매도 시점이 겹치면 반대매매가 몰릴 수 있다. 주가가 더 떨어져 담보를 팔고도 빚이 남으면 고객이 갚아야 한다. 증권사는 남은 대출금을 회수하지 못할 수도 있다. 지금부터 석 달 뒤를 걱정해야 하는 이유다. 유예가 위험까지 없애주지는 않는다.
더 중요한 건 종료 이후다. 금융당국은 140%를 적용하면 새로 담보가 모자랄 계좌와 부족액부터 파악할 필요가 있다. 한꺼번에 복원하는 대신 단계적으로 기준을 되돌리는 방안도 있다. 증권사는 적어도 고객이 언제까지 얼마를 채워야 하는지 미리 알려야 한다. 유예를 시작한 금융당국은 끝내는 방식까지 준비해야 한다.
반대매매가 미뤄져도 빌린 돈의 이자는 하루 단위로 쌓인다. 1000만원을 연 8%에 빌렸다면 1월 말까지 80여 일 동안 이자만 17만원을 넘는다. 남은 기간을 그저 버티는 데 쓰기보다 빌린 돈부터 조금씩 갚아야 한다. 반대매매는 미룰 수 있어도 빚의 부담까지 미룰 수는 없다.
유창선 금융투자부장