[IB토마토 윤상록 기자] 코스닥 상장사의 자금조달 성패를 기업 실적만으로 판단하기 어려운 분위기다. 흑자 전환에도 올해 하반기 유상증자를 철회한
아이텍(119830)과 주주배정으로 납입을 마친
티엘비(356860)·
LB세미콘(061970)처럼 투자자 참여와 발행 조건에 따라 결과가 달라지고 있어서다. 특히 증자 납입을 완료하더라도 발행가가 낮아지면 당초 계획한 자금을 모두 확보하지 못할 수 있다는 점에서 기업의 실적과 별개로 시장 상황과 투자자 수요가 자금조달의 변수로 작용하고 있다.
(사진=한국거래소)
흑자 전환에도 철회…주주배정은 납입 완료
9일 금융감독원 전자공시시스템에 따르면 반도체 테스트 기업 아이텍은 9월11일 100억원 규모 제3자배정 유상증자를 철회했다. 2월3일 보통주 145만 1379주를 주당 6890원에 발행하기로 결정한 지 약 7개월 만이다. 납입일은 3월16일에서 9월11일까지 여섯 차례 밀렸다. 배정대상자는 비이피코너스톤에서 프라이어스스톤으로 바뀌었으나 투자자가 참여를 철회하면서 증자가 무산됐다.
아이텍은 상반기 연결 매출이 264억원으로 전년 동기보다 14.0% 늘었고 영업손익은 20억원 적자에서 8억원 흑자로 돌아섰다. 6월 말 현금성자산은 1258억원이며, 2월에는 400억원 규모 전환사채(CB) 납입도 마쳤다. 상반기 영업활동현금흐름 역시 84억원 유입됐다.
올해 상반기 주주배정 유상증자에 나선 인쇄회로기판(PCB) 기업 티엘비와 반도체 후공정 기업 LB세미콘은 하반기 납입을 마쳤다. 티엘비는 4월10일 결정한 증자로 7월14일 1331억원을 확보했다. 당초 계획인 1200억원보다 131억원 많다. LB세미콘은 5월15일 증자를 결정한 뒤 8월11일 342억 6000만원을 납입받았다. 유상증자 납입에도 두 회사의 최종 모집액은 엇갈린 셈이다.
LB세미콘의 유상증자 주당 발행가는 최초 예정가 4150원에서 최종 발행가 2855원으로 내려갔다. 조달액은 498억원에서 약 343억원으로 31.2% 감소했다. 시설자금 300억원은 유지하고 운영자금을 198억원에서 약 43억원으로 줄였다. 일반공모 후 남는 주식은 KB증권이 인수하는 구조였다.
퇴출 절차 유예에도 성장 투자 위축 우려
개별 증자 조건과 별개로 투자 업계가 주목하는 변수는 강화된 상장유지 요건이다. 코스닥 시가총액 기준은 올해 1월 150억원, 7월 200억원으로 높아졌다. 정부는 부실기업의 장기 잔류를 줄이려 기준을 높였다. 다만 시장 상황과 기업계 의견에 따라 300억원 기준 적용은 당초 내년 1월에서 7월로 늦췄다. 추가 상향 시점은 미뤄졌지만 시가총액에 따른 상장유지 위험이 기업의 자금조달에 영향을 줄 수 있다는 게 업계 시각이다.
법원 결정으로 후속 절차는 유예됐다. 한국거래소는 10월7일 크린앤사이언스 시장안내에서 시가총액 기준 상장폐지 관련 가처분이 10월2일 인용됨에 따라 관리종목 지정 이후 상장폐지 절차를 유예한다고 밝혔다. 유사 분쟁 확산에 따른 기업과 투자자의 불확실성 증대 가능성을 고려한 조치다. 다른 거래정지 사유가 없으면 거래를 이어갈 수 있도록 했다.
시가총액 기준 미달이 곧 재무 부실을 뜻하는 것도 아니다. 자본시장연구원이 7월부터 9월4일까지 시가총액·주가 요건 미달로 관리종목에 지정된 기업을 분석한 결과 상반기 재무자료를 확인한 59곳 중 52곳은 자본잠식이 없었다. 자본잠식 없이 매출 증가와 영업이익·영업활동현금흐름 흑자를 모두 충족한 곳도 11곳이었다. 연구원은 시장가격 기준 충족 여부와 실질적 재무상태가 반드시 일치하지 않는다고 분석했다.
벤처투자 업계에서는 부실기업 정리라는 방향에 공감하면서도 성장 투자에 필요한 조달까지 위축될 수 있다는 점을 경계한다. 상장폐지가 거론되면 투자자는 물론 증자 물량을 맡는 증권사도 참여를 꺼릴 수 있다는 설명이다. 법원 결정으로 퇴출 절차가 유예됐어도 투자자가 상장유지 위험을 어떻게 평가하느냐는 조달 변수로 남는다.
코스닥 업계 한 관계자는 <IB토마토>에 "최근 코스닥 증시 흐름을 고려하면 상장폐지 시가총액 기준에 걸릴 가능성이 있는 기업들이 유상증자 등으로 자금을 조달하려 해도 잘 안 되는 경우가 있다"며 "상장폐지 리스크가 있기 때문에 실적이 좋은 회사라도 시가총액이 낮을 경우 자금조달이 쉽지 않을 수 있다"고 진단했다.
윤상록 기자 ysr@etomato.com