[IB토마토 김소윤 기자] 15년 전 전력비가 싼 사우디에서 태양광 소재 사업의 새 길을 찾으려 했던
KCC(002380)가 결국 투입 자금 대부분을 돌려받기 어렵게 됐다. 합작사에 넣은 출자금과 대여금은 이미 장부에서 모두 손실로 처리했고, 아직 남아 있는 보증도 갚아야 할 빚으로 잡아둔 상태다. 지금까지 들어간 돈과 보증을 합하면 약 3800억원에 이르는 것으로 나타났다.
전력비 싼 사우디서 '태양광 꿈' 꿨지만, 업황 악화에 좌절
9일 금융감독원 전자공시시스템에 따르면 KCC가 사우디 합작사 폴리실리콘테크놀로지컴퍼니(PTC)에 출자한 1433억원은 지분법 손실과 손상 처리를 거쳐 장부가액이 0원이 된 것으로 확인됐다. PTC의 사업 전망이 어두워지자 회수 가능한 금액이 장부가액에 크게 못 미친다고 판단하고, 투자금 전액을 이미 손상차손으로 처리했다.
앞서 KCC는 지난 2011년 3월 사우디 현지 에너지기업 MEC와 50 대 50으로 합작해 설립한 PTC에 지금까지 1433억원을 출자했다. 설립 당시 양사가 1억달러씩 출자한 자본금에, 사업이 부진하던 2016년 추가로 투입한 자금 등이 더해진 금액이다.
KCC가 사우디를 택한 이유는 '값싼 전기'였다. 폴리실리콘은 생산원가에서 전력비 비중이 높은데, 사우디는 전력비가 낮은 데다 당시 최대 태양광 시장인 유럽과도 가까웠다. 당초 계획은 2013년 연산 3000톤 규모로 생산을 시작해 2016년까지 1만 2000톤으로 늘리는 것이었다. 그러나 시험생산은 예정보다 2년가량 늦은 2015년에야 시작됐고, 같은 해 글로벌 공급과잉으로 폴리실리콘 가격이 급락했다. 2017년 상반기 PTC의 매출은 6억 5100만원에 그친 반면 순손실은 283억원에 달했다. 결국 KCC는 2018년부터 청산 논의를 시작했고, PTC는 2025년 1월 파산 절차에 들어갔다.
KCC는 PTC에 대한 장기대여금 1279억원에도 전액 대손충당금을 쌓았다. 이 또한 돌려받을 가능성이 낮다고 보고 장부상 가치를 0원으로 만든 것이다. 이 가운데 152억원은 기존에 PTC에 빌려준 돈이고, 나머지 1127억원은 올해 새로 생긴 채권이다.
1127억원은 KCC가 PTC에 직접 빌려준 돈이 아니다. PTC가 공장을 짓기 위해 은행에서 빌린 돈에 KCC가 자금보충 의무를 지고 있었는데, PTC가 갚지 못하자 올해 5월 KCC가 대신 갚았다. KCC는 이 돈을 PTC에 다시 청구할 수 있는 권리(구상권)로 보고 대여금 계정에 올렸지만, PTC가 파산 절차에 들어간 만큼 사실상 받기 어렵다고 판단해 곧바로 손실 처리했다.
남은 부담은 사우디산업개발기금(SIDF)에 대한 지급보증이다. PTC가 공장 건설을 위해 SIDF에서 빌린 자금에 KCC가 8000만달러 규모의 보증을 서 준 것으로, 10월 22일 환율 기준 1060억원에 달한다. 보증기간은 다른 보증과 달리 정해진 날짜 없이 '공장 설립이 완료되는 시점'까지로 돼 있다. SIDF가 아직 소송이나 중재를 제기하지는 않았지만, KCC는 보증을 이행할 가능성이 높다고 보고 원금과 이자 전액을 금융보증부채로 반영해뒀다. 실제로 이 돈을 갚게 되면 앞선 1127억원과 마찬가지로 PTC에 청구할 권리가 생기지만, PTC가 파산 절차를 밟고 있어 회수는 어려울 것으로 보인다.
이를 합하면 KCC가 PTC에 투입한 자금은 출자금 1433억원과 대여금 1279억원을 더한 2712억원이며, 이 돈은 모두 손실로 처리됐다. 여기에 아직 남아 있는 SIDF 보증 1060억원까지 더하면 사우디 사업에 묶인 자금은 약 3800억원에 이른다. 남은 보증 역시 실제로 갚게 되면 파산한 PTC로부터 돌려받기 어려울 것으로 보인다.
올해 손익에 미친 영향은 크지 않았지만 현금은 실제로 빠져나갔다. KCC는 은행단 보증을 미리 부채로 잡아뒀기 때문에 올해 5월 1127억원을 갚을 때 이익이 크게 줄지는 않았다. 다만 그만큼 현금이 나가면서 상반기 영업으로 벌어들인 현금은 1161억원에 그쳐, 지난해 같은 기간(2763억원)의 절반에도 못 미쳤다.
이에 대해 KCC 관계자는 <IB토마토>에 "사우디 합작사 관련 보증 금액은 충분한 현금성 자산과 낮아진 이자 비용 등 안정적인 유동성 상황을 고려할 때 재무적으로 부담 없이 관리 가능한 수준"이라며 "해당 자금 사용 건은 오래전부터 파악하고 준비해 온 부분으로, 갑작스러운 현금 유출로 보기는 어렵다"고 설명했다.
같은 사우디, 다른 투자 방식…도료와 갈린 성적표
같은 사우디에서도 도료 사업은 사정이 다른 모습이다. KCC는 2021년 현지 도료업체를 인수해 사우디 법인(KCC International Paints)을 출범시켰다. 새 공장을 짓는 대신 이미 영업 중인 회사를 사들여 현지 생산설비와 판매망을 그대로 활용하는 방식을 택한 것이다. 이 법인은 지난해 매출 434억원, 영업이익 37억원, 순이익 31억원으로 흑자를 냈다. 상반기에도 본사로부터 128억원어치 도료 제품을 사들이며 중동 영업의 거점 역할을 하고 있다.
다만 올해 상반기에는 매출 210억원에 순손실 13억원을 기록하며 적자로 돌아섰다. 중동 지역의 지정학적 불안으로 원재료값과 물류비가 오른 영향 등이 겹친 것으로 보인다.
지난해 도료 해외법인 중에서는 중국 곤산법인이 매출 2546억원, 영업이익 190억원으로 가장 컸다. 베트남법인(매출 995억원·영업이익 71억원)과 인도법인(822억원·63억원)도 안정적으로 이익을 냈다. 반면 중국 광저우법인은 영업손실 18억원을 기록했고, 베트남 소재법인과 인도네시아 판매법인도 적자였다. 2024년 세운 우즈베키스탄 법인은 아직 매출이 없다.
결국 KCC의 해외 사업은 중국·동남아·인도 도료 법인이 이익을 내는 구조로, 사우디 폴리실리콘처럼 대규모 신규 투자로 시작한 사업보다 기존 도료 사업을 현지로 넓힌 곳의 성과가 좋았다는 평가가 나온다.
KCC가 도료와 태양광 사업을 해외 현지까지 넓힌 건 국내 시장만으로는 성장에 한계가 있어서다. 다만 도료는 해외로 생산거점을 넓히는 국내 완성차·조선사를 따라 나가며 수요를 먼저 확보했다. 베트남 법인은 현지 가전용 강판(PCM) 도료 시장 1위에 올랐고, 사우디 법인은 현지 업체 인수로 판매망을 갖췄다. 원가 경쟁력에 기대 현지 공장부터 지은 폴리실리콘 사업과는 출발점이 달랐던 셈이다.
KCC 관계자는 <IB토마토>에 "폴리실리콘 관련 사업은 2017년 이후 완전히 중단됐다"며 "현재 진행하고 있는 유기실리콘은 폴리실리콘과 전혀 관계없는 새로운 실리콘 사업"이라고 덧붙였다.
김소윤 기자 syoon133@etomato.com