[IB토마토 손강훈 기자]
대원제약(003220)이 올해도 무상증자를 진행하며 주가 부양을 노리고 있다. 무상증자는 주주 친화 정책일 뿐 아니라 주식 수를 늘려 유동성을 확보하는 일석이조의 긍정적인 재료로 인식된다. 대원제약은 2013년부터 매년 무상증자를 실시하고 있다. 하지만 무상증자가 주가 상승이라는 공식은 점차 희미해지고 있다.
지난 3일 대원제약은 무상증자를 결정했다고 공시했다. 보통주 1주당 0.03주를 신규 발행·배정하며 총 발행 수는 58만926주다. 신주의 재원은 주식발행초과금이고 배정 기준일은 18일이다.
무상증자는 신주 대금을 받지 않고 기존 주주들에게 주식을 무료로 나눠주는 것을 말한다. 신주 발행 재원은 회사의 잉여금으로 이것을 주주와 나눈다는 의미에서 대표적인 주주친화 정책으로 꼽힌다.
투자자들이 신주를 배정받기 위해 신주배정일 이전 주식을 매수, 이로 인해 가격이 상승할 가능성이 높기 때문에 주가를 띄우는 호재로 작용한다. 실제 공시 후 대원제약의 주가는 상승했다. 3일 1만5450원(종가 기준)이던 가격은 6일 1만6150원으로 4.5% 올랐다.
대원제약 무상증자 현황. 출처/금감원 전자공시시스템
다만 무상증자로 인한 주가 상승효과는 약해지고 있다. 대원제약이 무상증자를 공시한 날의 종가와 무상증자 권리락 발생 전날 종가를 비교해본 결과 2013년 14.5%, 2014년 20%, 2015년 10.5%, 2017년 9.6%, 2019년 6.7%로 오름폭이 줄어들었다. 2016년과 2018년에는 오히려 주가가 떨어졌다.
또한 대원제약은 주식수가 늘어났다는 것을 인지하지 못한 채 권리락으로 주가가 싸졌다고 착각해 투자자가 몰리는 권리락 착시효과를 기대하기도 힘들다. 무상증자 배정주식수가 많지 않은 것이 이유다.
권리락 기준주가는 권리락 전일 종가/1+무상증자 비율로 정해지는데 기준주가를 낮추는데 주요 요인이 되는 대원제약의 무상증자 배정주식수를 보면 1주당 2013년 0.1주, 2014년과 2015년 0.05주, 2016년과 2017년 0.03주, 2018년 0.05주, 2019년과 2020년에는 0.03주에 그쳤다.
대원제약 실적 추이. 출처/금감원 전자공시스템
올해는 좀 다를 것이란 시각도 있다. 안정적 실적과 성장에 대한 전망으로 대원제약의 가치 상승 기대감이 존재하기 때문이다.
대원제약은 국산 12호 신약인 펠루비정과 코대원포르테시럽, 에스원엠프, 리피원 등 기존 전문의약품(ETC)이 안정적으로 매출을 뒷받침하고 있는 가운데 콜대원, 트리겔, 콜대원키즈, 콜대원코나, 포타겔 등 일반의약품(OTC)과 장대원 등 건강기능식품(PB)도 꾸준히 성장하며 지난해 3분기 누적 연결 기준 2306억원의 매출을 기록했다. 증권업계는 대원제약의 2019년 매출액은 3150억원 규모로 추정하며 창사 이래 처음으로 매출 3000억원을 돌파할 것으로 보고 있다.
2020년에는 전문의약품 부문에 5~7개의 신규 제품이 추가돼 매출 증가가 기대되고 지난해 6월 완공된 진천공장이 올해 1분기 내 가동될 것으로 전망되면서 제품 생산효율성과 원가경쟁력 확보가 예상된다.
대원제약 관계자는 “이번 무상증자는 주가 부양의 의도라기보다는 매년 배당과 함께 진행하는 주주친화 정책의 일환으로 보면 된다”라고 말했다.
손강훈 기자 riverhoon@etomato.com