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SK, 공모사채로 자금 조달…CP 상환으로 재무 안정화

SK(003600)가 공모사채 발행으로 자금 확보에 나섰다. SK는 동일한 신용등급 대비 회사채 발행금리 여건이 좋은 상황이다. 조달한 자금은 기발행한 회사채와 기업어음(CP) 상환에 사용한다. 19일 금융감독원 전자공시시스템에 따르면 SK는 제313회차 무보증사채를 3000억원 규모로 발행한다. 제313-1회차 1600억원과 제313-2회차 1400억원이다. 만기 구조는 각각 3년물, 5년물로 확인된다. 대표 인수사는 삼성증권(016360)과 미래에셋증권(037620)이다. 이 외에 SK증권(001510), 하나증권, 신한투자증권, 부국증권(001270), 교보증권(030610), 아이엠증권, 신영증권(001720), DB금융투자(016610), 리딩투자증권 등이 참여한다. (사진증권신고서) 청약기일은 오는 28일이며 수요예측은 앞서 20일에 진행된다. 최종 발행금액은 수요예측 결과에 따라 최대 4000억원까지 늘린다는 계획이다. 수요예측 공모희망금리는 청약일 전 민간채권평가회사 네 곳(한국자산평가, KIS자산평가, 나이스피앤아이, 에프앤자산평가)에서 최종 제공하는 3년 또는 5년 만기 개별민평 수익률의 산술평균에 0.30%p를 더하거나 뺀 범위에서 결정된다. SK 발행 회사채의 민평금리 수준은 지난 15일 기준으로 만기 3년물이 3.386%, 5년물이 3.415% 정도로 나타난다. 이에 따르면 이번 발행금리는 최소 3.1%에서 최대 3.7%가 될 것으로 예상된다. SK는 국내 신용평가사 세 곳에서 회사채 발행 등급으로 ‘AA+’를 책정받고 있다. 해당 신용등급의 회사채 금리는 3년물이 3.426%, 5년물이 3.484%다. SK는 이보다 좋은 조건에 해당된다. 수요예측은 무난히 이뤄질 것으로 보인다. SK는 IT 서비스 사업을 영위하면서 동시에 SK그룹 지주사 역할을 하고 있다. SK그룹의 높은 대외적 신인도와 자회사로부터 거두는 배당수익이 긍정적 요인이다. 조달한 자금은 기발행 채권 상환 목적으로 사용한다. 지난 2019년 11월 발행한 회사채 900억원, 2022년 12월 발행한 1200억원, 올해 9월 내놨던 CP 총 900억원이 대상이다. 인수인은 분석기관 의견을 통해 “SK는 올해 3분기 말 연결 기준 부채비율이 약 156.2% 수준으로 안정적인 재무구조를 유지하고 있다”라면서 “지분투자 외 경상적인 현금흐름에서 외부 차입 필요성이 없고, 차입금 만기도래시점이 장기적으로 분산돼 있어 상환 부담이 크지 않다”라고 평가했다. 황양택 기자 hyt@etomato.com

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(호텔개발의 명암)②신세계, 프리마호텔 구원등판…사업성 극대화 승부수

올해 청담동 프리마호텔 개발사업 ‘구원투수’로 등장한 신세계(004170)그룹이 사업 재구조화에 집중하고 있다. 리파이낸싱에 어려움을 겪던 기존 사업을 뒤엎고 서울시와 협력으로 수익성을 극대화할 수 있는 방법을 택한 것이다. 이에 신세계그룹은 내년 브릿지론 만기 시점까지 개발계획 수립을 위한 고삐를 당길 전망이다. 서울 강남구 청담동 프리마호텔 부지.(네이버지도 캡처) EOD 위기에서 ‘십년감수’…‘제2의 조선팰리스’ 개발 기대 13일 부동산 개발업계에 따르면 청담 프리마호텔 개발사업의 시행사 신세계청담프로젝트금융투자회사(PFV)는 현재 사업계획안 준비에 매진하고 있다. 이 개발사업은 서울 강남구 청담동 52-3·52-7번지 일원 프리마호텔이 있던 부지에 고급 호텔 시설 등을 짓는 프로젝트다. 시행사 미래인은 르피에드청담PFV를 통해 지난 2021년 12월 프리마호텔을 약 4100억원에 인수했다. 당시 새마을금고중앙회와 롯데카드 등 대주단으로부터 4640억원 규모 브릿지론을 조달하면서 사업이 본격화됐다. 그러나 올해 5월 브릿지론 만기를 앞두고 청담 프리마호텔 개발사업 대주단은 본 프로젝트파이낸싱(PF) 전환에 제동을 걸었다. 사업의 안정성과 수익성에 대한 의문 탓이었다. 그러다 올해 5월 신세계그룹의 부동산 개발 계열사 신세계프라퍼티가 이 사업에 참여하면서 새로운 국면에 접어들었다. 구원투수가 필요했던 시행사 미래인과 서울 주요 지역 호텔 용지를 찾고 있던 신세계프라퍼티의 이해관계가 맞아 떨어지면서다. 이에 따라 당초 르피에드청담PFV였던 시행자의 이름은 올해 1월 하이퍼청담PFV로 바뀌었다가, 신세계프라퍼티가 PFV의 지분 50%를 매입하면서 6월 신세계청담PFV로 최종 변경됐다. 하이퍼청담PFV의 지난해 말 기준 주주 구성을 보면 △데몬스 84.99% △무궁화신탁 5% △미래개발3 0.01% △기타 주주 10% 등이다. 데몬스와 미래개발3은 미래인의 특수관계자다. 신세계프라퍼티가 지분을 매입하며 새롭게 출범한 신세계프라퍼티의 주주 구성 현황은 확인되지 않는다. 신세계청담PFV는 올해 6월 대주단 협의회에서 사업정상화 계획 이행을 위한 2차 특별약정 체결에 따라 브릿지론 만기일을 오는 2025년 11월16일까지로 연장했다. 개발계획 큰 틀 변화 조짐…인·허가까지 ‘속도’ 신세계청담PFV는 신세계프라퍼티를 주축으로 현재 개발계획을 원점에서 재검토하고 있다. 신세계프라퍼티는 사업 참여 당시 지상 47층 규모 호텔과 레지던스, 근린생활시설 등을 짓는다는 계획을 수립한 바 있다. 프리마호텔 개발사업이 지난해 서울시 ‘도시건축 창의혁신’ 디자인시범사업 대상지로 최종 선정되면서 최대 용적률 599%를 적용받은 것을 토대로 세운 계획이다. 서울시는 올해 9월 이 사업을 ‘역세권 활성화 사업’ 신규 사업대상지로도 선정했다. 지난 3월 기존 역세권에 국한됐던 대상지를 주요 간선도로변까지 확대하는 내용의 운영기준이 개정됨에 따른 것이다. 또 관광숙박시설이 50% 이상을 차지하는 경우 1.2배 이하 범위에서 용적률을 가산할 수 있게 됐다. 이에 따라 프리마호텔 부지는 일반상업지역의 최대 용적률인 800% 이상을 적용받게 될 전망이다. 신세계프라퍼티 측은 서울시에 879%의 용적률을 제안한 것으로 알려졌다. 청담 프리마호텔 개발사업 위치도.(사진서울시) 신세계프라퍼티 관계자는 <IB토마토>와의 인터뷰에서 “현재 자체적인 사업계획을 준비중이다. 이후 서울시, 강남구와 함께 최종 사업계획안을 마련할 예정”이라면서 “이후 지구단위계획 지정, 교통·환경영향평가, 건축심의 등 인·허가 절차를 밟을 계획”이라고 설명했다. 신세계그룹의 사업 참여 당시 최대 용적률이 599%에서 최근 800% 이상으로 상향되면서 기존의 부지 개발계획은 사실상 의미가 옅어진 셈이다. 특히 해당 부지가 한류관광 문화 산업 벨트에 속한 만큼, 서울시가 목표로 삼은 ‘외국인 관광객 3000만 관광도시’에 걸맞은 호텔 중심의 개발계획이 수립될 것으로 전망된다. 다만, 새로운 사업계획 관련 인·허가 절차가 브릿지론 만기 시점인 내년 11월 이전까지 완료될 수 있을지는 미지수다. 신세계청담PFV 관계자는 <IB토마토>와의 인터뷰에서 “인·허가는 서울시 소관이기에 장담할 수 없는 부분”이라면서 “최대한 빠른 시일에 사업계획 수립을 완료할 방침이지만, 브릿지론 만기와 인·허가 완료는 별개의 사안으로 판단하고 있다”라고 말했다. 권성중 기자 kwon88@etomato.com

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중흥토건, 평택 브레인시티 개발 순항…1조 투자 결실 가시화

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(호텔개발의 명암)삼성물산·현대건설, PF 전환 난항…'진퇴양난' 위기

서울 강남권에서 진행 중인 호텔 부지 개발사업들이 긴박하게 진행되고 있다. 업계 최상위권 건설사들이 시공을 맡은 사업임에도 인·허가 일정에 사업이 지연되거나, 미흡한 분양 성과를 기록하는 등 본 프로젝트파이낸싱(PF) 전환에 시일이 걸리고 있는 것이다. 8일 투자은행(IB) 업계에 따르면 삼성물산(000830)이 시공하는 ‘더 팰리스 73’ 개발사업과 현대건설(000720)이 개발과 시공을 맡은 서울 강남구 ‘르메르디앙 호텔 부지 개발사업’은 현재 브릿지론 단계에 머물러 있다. 삼성물산이 시공을 맡은 '더 팰리스 73' 조감도.(사진더랜드) ‘좌초 위기’ 쉐라톤 팰리스 강남…시행사-대주단 협상 ‘지지부진’ 삼성물산이 시공을 맡은 서울 서초구 쉐라톤 팰리스 호텔 부지 개발사업인 ‘더 팰리스 73’은 부진한 계약률을 기록 중인 것으로 알려졌다. 이로 인해 시행사인 더랜드가 리파이낸싱에 어려움을 겪고 있는 상황이다. 서울 서초구 반포동 63-1번지 일원 쉐라톤 팰리스 강남 호텔 부지에 지하 4층, 지상 35층, 2개 동 규모 아파트 58가구와 오피스텔 15실 등 주거시설을 짓는 사업이다. 지난 2020년 12월 더랜드는 서주산업개발로부터 이 호텔과 부지를 3501억원에 매입한 바 있다. 더랜드는 지난해 삼성물산을 시공사로 선정하고 분양에 나섰다. 최고 분양가가 약 500억원에 달한다. 더랜드는 부지 매입 이후인 지난 2021년 3650억원 규모 브릿지론 대출 약정을 체결한 이후 4050억원까지 대출 규모를 늘렸다. 이후 만기 연장을 거듭하다가 올해 8월 중순을 끝으로 연장되지 않았다. 이 단지의 계약률은 50% 미만인 것으로 알려졌다. 이에 따라 롯데손해보험(000400) 등 대주단이 PF 대출 연장에 거부감을 드러내고 있다는 전언이다. 일각에서는 시공사인 삼성물산과의 계약이 무효화됐다는 의견도 나왔지만, 이는 사실이 아닌 것으로 확인됐다. 삼성물산 관계자는 <IB토마토>와의 인터뷰에서 “당사는 시행사 더랜드와 여전히 시공 계약을 맺고 있는 상태”라면서 “현재 시행사와 대주단이 사업 정상화를 위해 브릿지론 연장에 관한 협의를 진행 중인 것으로 안다”라고 설명했다. 더 팰리스 73의 PF 정상화를 위한 최우선 과제는 계약률 확보다. 대주단이 해당 사업에 대한 대출 약정으로 쌓아야 할 충당부채는 전체 투자금(4050억원)의 약 75%에 달하는 것으로 알려졌다. 시장에서는 더랜드가 미진한 계약률을 끌어올리지 못한다면, 사업지 매각과 공매 등을 통해 대주단이 투자금 회수에 나설 수 있다는 전망이 나오고 있다. 현대건설 컨소시엄의 르메르디앙 호텔 부지 개발사업 조감도.(사진서울시) ‘수익성 극대화’ 교두보 건축심의 통과…내년 본PF 전환 기대 현대건설이 개발과 시공에 참여 중인 르메르디앙 호텔 부지 개발사업은 지난달 말 열린 서울시 제17차 건축위원회에서 건축 심의를 통과했다. 다만, 여전히 브릿지 단계에 머물러 있고, 또 삼성물산처럼 향후 분양 단계에서 애를 먹을 가능성도 존재한다. 이 프로젝트는 서울 강남구 역삼동 602 일원 르메르디앙 호텔 부지를 지하 8층, 지상 36층 규모 오피스텔 132실, 호텔 65실, 업무시설, 근린생활시설 등으로 개발하는 사업이다. 지난해 서울시 ‘창의혁신디자인 시범사업’ 대상지로 선정돼 건폐율을 기존 59.9%에서 최대 70%로, 용적률은 749.9%에서 860%로 각각 상향할 수 있게 됐다. 현대건설 컨소시엄은 지난 2021년 1월 전원산업으로부터 이 호텔과 부지를 약 7000억원에 인수했다. 시행사 웰스어드바이저스와 현대건설, 마스턴투자운용, 메리츠증권(008560), 메리츠화재해상보험, 메리츠캐피탈 등이 컨소시엄을 꾸려 마스턴제116호강남프리미어 프로젝트금융투자회사(PFV·이하 마스턴PFV)를 설립했다. 현대건설은 올해 6월 기준 마스턴PFV의 지분 29.99%를 보유하고 있다. 아직 마스턴PFV와 시공 계약을 체결하진 않아 시공 관련 지분은 파악되지 않고 있다. 마스턴PFV는 지난 9월 대주단과 9500억원 규모 대출 약정을 체결한 바 있다. 만기는 2025년 6월27일까지로, 9개월 간의 브릿지론 리파이낸싱에 성공한 것이다. 다만 기존 8800억원 규모 브릿지론의 만기가 올해 9월27일까지였지만, 서울시 건축 심의 일정이 10월 말로 예정돼 있었기에 리파이낸싱이 불가피한 상황이었다. 다만 대주단이 해당 프로젝트의 사업성을 높이 평가해 브릿지론 규모를 증액한 것으로 보인다. 마스턴PFV는 2021년 부지 매입 이후 수천억원대 브릿지론을 만기 때마다 증액해 리파이낸싱하면서 매년 대규모 이자비용을 지출하고 있다. 마스턴PFV는 지난 2022년 8310억원, 2023년 9086억원 규모 부채를 기록했다. 이에 따른 결손금은 2022년 113억원에서 지난해 851억원으로 크게 늘었다. 향후 2024년 감사보고서에는 브릿지론 증액에 따라 결손금 규모가 더욱 늘어날 것으로 전망된다. 또 ‘더 팰리스 73’의 사례처럼 미분양이 발생하지 않을 것이란 확신도 현재로선 어려운 상황이다. 현대건설 컨소시엄은 최근 서울시의 건축 심의를 통과하면서 개발사업 개요와 설계가 확정된 상태다. 이에 따라 내년 하반기 브릿지론 만기 시점까지의 분양 성과가 본PF 여부를 가를 것으로 전망된다. 현대건설 관계자는 <IB토마토>와의 인터뷰에서 “랜드마크급의 대규모 개발사업인 만큼 당사 내부에서도 수익성과 분양성, 인·허가 등을 면밀히 검토하며 진행 중”이라며 “이후 경미한 설계변경이 이뤄질 순 있지만, 내년 하반기 착공을 목표로 전사 역량을 집중하고 있다. 본PF 전환은 무난히 이뤄질 것”이라고 설명했다. 권성중 기자 kwon88@etomato.com

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한화 건설부문, 중소 데이터센터 개발 도전…다각화 전략 가속

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현대ENG, 시흥 사업 리스크 증대…잔여 공사비 회수 불투명

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코리아세븐, 수요예측 결과 '저조'…채무상환 사용

편의점 세븐일레븐을 운영하는 코리아세븐이 무보증사채 발행으로 500억원을 모집한다. 코리아세븐은 경쟁률이 저조해 1000억원 증액 발행에 실패하면서 모집 금액은 500억원에 그쳤다. 회사는 조달 금액을 전부 채무상환자금으로 사용할 계획이다. (사진세븐일레븐) 4일 금융감독원 전자공시시스템에 따르면 코리아세븐은 무기명식 이권부 무보증 원화표시 공모사채 수요예측 결과 제30-1회 1.5년물은 300억원, 제 30-2회 2년물은 200억원으로 총 500억원을 발행키로 했다. 공동대표주관회사는 케이비증권과 한국투자증권이 맡았다. 1.5년물 경쟁률은 0.70:1로 참여 건수는 5건에 불과했다. 참여신청금액도 원래 모집한 300억원에 한참 못 미치는 210억원에 그쳤다. 참여신청범위는 +0.20%포인트(p)에서 +0.30%포인트(p)를 기록했다. 2년물 경쟁률은 0.80:1, 참여신청건수는 3건을 기록했다. 총 참여신청금액은 160억원에 불과했고, 총 참여신청범위는 +0.28%포인트(p)에서 +0.30%포인트(p)를 기록했다. 다만 코리아세븐은 추가 청약에서 목표액을 모두 확보한 것으로 알려졌다. 당초 코리아세븐은 수요예측 성공 시 1000억원까지 증액할 예정이었지만 경쟁률이 미달해 500억원을 조달하게 됐다. 조달한 금액은 전액 채무상환자금으로 사용할 계획이다. 코리아세븐은 오는 8일 만기가 돌아오는 기업어음증권 1000억원을 갚아야 했지만, 이번 수요예측 실패로 나머지 500억원은 자비로 부담할 것으로 보인다. 영업 적자가 지속되는 가운데 수요예측 실패는 예견된 결과였다. 코리아세븐은 지난 2022년 3월 롯데씨브이에스711(구 한국미니스톱)을 편입시킨 이후 영업손실이 확대됐다. 영업손익은 2021년16억원에서 2022년 -49억원으로 적자 전환했고, 지난해 551억원으로 확대됐다. 최근 실적을 비교하면 영업손실은 지난해 상반기 279억원에서 올해 상반기 442억원으로 늘어났다. 실적 둔화에 따라 재무 건전성도 악화됐다. 유동비율은 2021년 82.1%에서 지난해 77.5%로 줄었다. 올해 상반기 83.5%로 증가했지만 100%를 넘지 않아 불안정한 수준이다. 부채비율은 2022년 427.2%에서 지난해 320.2%로 줄었으나 올해 상반기 다시 478.7%로 증가했다. 부채비율이 200%를 훌쩍 넘어 위험 수준이다. 다만 지난해 매출채권회전율은16.6, 재고자산회전율은 18.8을 기록했다. 한국은행경제통계시스템에 따르면 도매·상품 중개업 기업들 평균 매출채권회전율은 지난해 8.0회로 코리아세븐이 2배가량 높았다. 업계 평균 재고자산회전율은 11.5회로 역시 코리아세븐이 우위를 점했다. 공동대표주관회사 2곳은 인수인의 의견에서 “편의점 시장 내 경쟁강도 심화와 인건비 및 물류비 부담 상승으로 인한 비용 부담 증가로 영업손실이 지속되고 있다”라며 “매출채권회전율과 재고자산회전율은 업계 평균 대비 비교적 양호한 것으로 판단돼 원리금 상환은 무난할 것으로 판단된다”라고 말했다. 이조은 기자 joy8282@etomato.com

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풀무원식품, 400억원 회사채로 겨울 준비

풀무원(017810)식품이 올해 400억원에 달하는 회사채를 발행한다. 물가 상승률에 따라 매출은 증가했지만, 물류비 등 영업비용 증가로 수익성은 다소 저조한 상태다. 이에 풀무원식품은 유동성은 떨어지고 차입금의존도는 높아진 가운데 운영자금을 조달해 겨울철 원재료 비축 프로세스에 활용할 전망이다. 다만, 풀무원그룹 핵심 계열사라 안정적인 채무상환능력을 유지할 것으로 전망돼 긍정적인 수요 예측이 기대된다. (사진풀무원) 4일 금융감독원 전자공시시스템에 따르면 풀무원식품은 오는 6일 무기명식 이권부 무보증 채권형신종자본증권을 발행하기 위한 수요예측을 진행한다. 모집총액은 400억원이며 상환기한은 2054년 11월13일로 30년물 채권이다. 수요예측 시 공모희망금리는 연 5.90%에서 6.20%까지로 정해졌다. 주관사는 NH투자증권(005940), 한국투자증권, 흥국(010240)증권이 맡았다. 모집 금액 전액은 운영자금으로 활용할 방침이다. 풀무원식품은 겨울철에 주요 원료를 집중적으로 확보하는 비축 프로세스에 따라 올해 12월부터 내년 4월까지 사용할 주요 원재료를 구매할 계획이다. 구매해야 할 원료엔 백태, 나물콩, 김원초 등이 있다. 최근 한국기업평가와 NICE신용평가가 부여한 풀무원식품 신용등급은 각각 ‘BBB+(안정적)’이다. 풀무원식품은 필수재 성격의 식료품인 만큼 매출은 물가상승률에 거의 비례해 성장세를 지속했지만, 물류비 등 영업비용 증가로 수익성은 다소 낮은 편이다. 이에 재무 건전성이 다소 불안정해져 관리가 지속적으로 필요한 상태다. 다만, 풀무원 그룹 핵심계열사로서 원리금 상환은 무난할 것으로 보인다. 풀무원식품 매출은 2021년 1조966억원에서 2022년 1조1113억원, 지난해 1조1524억원으로 증가했다. 영업이익률은 2021년 2.18%였으나 영업환경이 악화되면서 영업이익률은 2022년 0.84%까지 떨어졌다. 지난해엔 다시 1.62%로 높아졌으나 올해 상반기 다시 1.28%로 낮아졌다. 다소 낮은 수익성이 지속되면서 유동성을 비롯한 재무 건전성도 불안정한 상태다. 2021년 말까지만 해도 94.74%이던 유동비율은 지난해 90.80%로 떨어지더니 올해 6월 말 82.67%까지 하락했다. 통상 유동비율이 100%를 넘지 못하면 유동성이 나쁘다고 간주한다. 유동성이 악화되면서 차입금 규모는 늘고 있다. 총차입금은 2021년 5137억원에서 2022년 6054억원, 지난해 6069억원, 올해 상반기 6112억원으로 확대됐다. 이에 따라 차입금의존도는 2021년 40.52%에서 올해 상반기 45.37%로 상승했다. 올해 상반기 부채비율도 219.22%로 위험 수준을 지속했다. 3곳 인수인의 의견에 따르면 “2023년 이후엔 물가상승률 둔화와 매출 성장에 따라 수익성 개선 지표가 나타나고 있어 추후 수익성과 재무안정성은 개선될 것”이라며 “풀무원 그룹의 핵심계열사로서의 양호한 대외 신인도를 바탕으로 차입금회전과 회사채 차환발행이 원활히 이루어지고 있는 등을 감안할때 양호한 채무상환능력을 유지할 것으로 판단한다"라고 말했다. 이조은 기자 joy8282@etomato.com

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교보생명, 지난 발행 실패 딛고…신종자본증권 재도전

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AJ네트웍스, 고수익 투심에 회사채 증액 발행 '성공'

렌탈업체 AJ네트웍스(095570)가 채무 상환용 회사채 발행 규모를 300억원에서 360억원으로 증액하는 데 성공했다. AJ네트웍스는 회사채 신용 등급이 BBB+로 다소 낮은 편이지만, 낮은 신용도에 반비례하는 높은 금리가 증액 발행 성공의 원인으로 풀이된다. 산업용 설비 렌탈(사진AJ네트웍스) 31일 금융감독원 전자공시시스템에 따르면 AJ네트웍스는 최근 제82-1회 회사채(2년 만기, 200억원)와 제82-2회 회사채(3년 만기, 100억원) 발행을 위한 수요예측을 진행했다. 수요예측 결과 82-1회 회사채 모집에는 350억원이 몰리며 경쟁률이 1.75대 1을 기록했고, 82-2회 회사채에는 310억원이 신청되며 경쟁률은 3.1대 1을 기록했다. 당초 모집 계획보다 많은 자금이 신청되면서 AJ네트웍스는 82-1회 회사채 발행 규모를 250억원, 82-2회 회사채는 110억원으로 증액했다. 신청 내역을 구체적으로 살펴보면 82-1회 회사채는 집합 운용사 3건, 투자매매 중개업자 9건으로 총 12건의 주문이 있었으며, 82-2회 회사채는 집합운용사 4건에 투자매매 중개업자 16건으로 총 20건의 주문이 들어왔다. (사진금융감독원 전자공시시스템) 최종 이자율은 한국자산평가·키스자산평가·나이스피앤아이·에프앤자산평가 등 민간 채권 평가 회사 4사의 AJ네트웍스 2년 만기와 3년 만기 회사채 수익률에서 각각 0.39%포인트와 0.7%포인트를 감산한 이자율로 정해졌다. 수요 예측 이전 민간 채권 평가 4사가 제시한 AJ네트웍스의 평균 평가 금리는 2년물 4.920%, 3년물 5.669%로 나타났다. 최근 BBB+등급 등 수익률이 높은 회사채에 대한 투자 심리가 존재하는 가운데 AJ네트웍스 회사채에 대한 투자 수요도 있었던 것으로 파악된다. 신용도가 낮은 회사채에 투자할 경우 높은 수익률을 기대할 수 있다. AJ네트웍스와 동일한 신용등급인 BBB+ 등급의 평균 금리는 2년물이 6.214%, 3년물이 6.906%로 리스크가 높은 동시에 높은 수익률을 기대할 수 있다. 이에 반해 우수한 등급에 속하는 AA0급 회사채 3년물 평균 금리는 3.564%로 BBB+등급에 비해 3.342%포인트 낮다. AJ네트웍스는 높은 차입 부담 등으로 인해 이자 비용 등 지출이 큰 편이다. 올해 상반기 AJ네트웍스의 차입금 의존도는 올해 상반기 68.42%로, 지난해 말(65.86%)에 비해 2.56%포인트 상승했다. 다만, AJ네트웍스의 실적이 상승하고 있는 점은 긍정적이다. 올해 상반기 AJ네트웍스의 매출액은 5242억원, 영업이익은 405억원으로 지난해 상반기에 비해 매출(4851억원)과 영업이익(365억원)이 각각 8.1%, 11% 증가했다. 다만, 이자 부담은 여전한 상태다. 올해 상반기 AJ네트웍스의 이자보상배율은 1.24로, 지난해 상반기(1.26)에 비해 이에 지난해 상반기에 비해 이자보상배율이 소폭 감소하는 데 그쳤다. 한편 AJ네트웍스는 회사채 발행을 통해 이자 부담을 낮출 수 있을 것으로 보인다. 82회 회사채 발행으로 조달한 자금은 앞서 발행된 61-4회, 62회, 63-1회 회사채 차환에 사용된다. 차환 대상 회사채의 금리는 각각 7.05%, 6.9%, 6.51%로 82회 회사채보다 높게 책정됐다. 정준우 기자 jwjung@etomato.com