국내 중형 증권사들이 생존을 위한 몸집 불리기에 나서고 있다. 증권업 주요 사업 부문에서 대형사로의 쏠림 현상이 심화되고 있고 기존 사업에서의 성장성이 정체되자 신규 사업 추진에 필요한 자원 마련을 위해서라는 판단이다. 치열해지는 증권업계에서 살아남기 위한 중형 증권사들의 현황과 각 증권사 별 비교우위를 따져 한국 증권업계의 미래를 전망해 본다.(편집자주)
[IB토마토 최윤석 기자]
교보증권(030610)이 모회사인 교보생명을 대상으로 제3자 유상증자를 진행했다. 교보증권은 확보된 자금을 통해 기존 사업의 수익성 향상과 함께 신사업 육성에 나선다는 계획이다. 앞서 교보증권은 CFD사태에서 보수적인 운영이 시장의 재평가를 받은 바 있다. 하지만 그에 따른 수익성 문제는 교보증권이 풀어야 할 숙제로 뽑힌다.
그룹사 큰형님 나선 유상증자로 사업영역 확대
서울 여의도 교보증권 본사 (사진=연합뉴스)
5일 금융투자업계에 따르면 교보증권은 현 최대주주인 교보생명을 대상으로 2500억원 규모의 제3자 배정 유상증자를 진행 중이다. 지난 8월22일 교보증권은 이사회를 열고 최대주주 교보생명을 대상으로 발행가액 5070원에 보통주 4930만9665주를 발행하는 유상증자를 결의했고, 8월30일 납입을 완료했다. 신주 상장 예정일은 오는 9월20일이며 이번 유상증자는 지난 2020년 6월 진행한 2000억원 규모 이후 처음이다.
이번 유상증자를 통해 1차적으론 교보증권의 자본 건전성 지표가 개선될 전망이다. 유상증자 완료 후 교보증권의 자기자본 규모는 2023년 2분기 기준 1조6179억원에서 1조8679억원으로 약 15% 확대되고 연결기준 영업용순자본도 기존 1조4146억원에서 1조6646억원으로 증가하게 된다. 영업용순자본비율은 372.4%, 조정 영업용순자본비율은 420.5%로 개선되며, 순자본비율도 기존의 717.1%에서 902.4%로 개선된다.
교보증권은 이번 유상증자로 마련된 자금을 신성장 동력 발굴과 기업금융(IB)부문 확대, 자산운용 경쟁력 강화 등에 사용할 예정이다. 신성장동력 사업으론 토큰증권, 탄소배출권, 디지털자산 사업 등이 거론된다.
김예은 한국신용평가 연구원은 "최근 증권사에 있어 자본 규모는 영위 가능한 업무 범위를 결정하는 것뿐 아니라 위험 대응 여력, 영업순수익 창출력에 영향을 주고 있다"라며 "앞서 교보증권은 지난 2020년 유상증자를 통해 벤처캐피탈(VC)부문 신설과 IB부문 수익성이 개선된 바 있어 이번 유상증자를 통한 사업영역 확대가 기대된다"라고 말했다.
보수적인 리스크 관리 속 수익성 회복은 숙제
그룹사 차원에서 진행된 이번 유상증자로 교보증권은 자산규모 기준 11위 증권사에 오르게 된다. 아직은 종합금융투자사업자(이하 종투사) 기준인 3조원에는 못 미치는 수준이지만 10번째 종투사 진출을 위한 발판이 마련됐다는 평가다. 지난 차액결제거래(CFD)사태에서 보인 리스크관리 능력이 교보증권의 강점으로 평가되기도 한다.
다만, 수익성 확보는 교보증권이 풀어야 할 숙제다. 올해 2분기 실적에서 영업이익은 169억원 적자를 기록했다. 순이익도 72억원 적자로 전 분기 대비 적자 전환했다. 다만 상반기 합산 실적에선 순이익은 470억원을 기록해 전년 동기 대비 10.5% 증가했다. 하지만 영업수익과 영업이익은 전년 동기 대비 각각 31.26%, 15.40% 줄어든 1조 8835억원, 473억원을 기록했다.
교보증권은 2분기까지의 다소 부진한 실적의 이유를 CFD 수수료 중개 이익 감소와 부동산 프로젝트파이낸싱(PF) 대손충당금 설정 영향이라고 설명했다.
대손충당금은 받아야 할 돈을 돌려받지 못할 경우를 대비해 장부에 미리 반영해 놓는 손실 금액이다. 대손충당금은 비용으로 처리돼 순이익 감소 요인으로 작용한다. 하지만 교보증권은 당장의 수익보단 최근 이어진 부동산 경기 불황에 따른 부동산PF 위기와 CFD 사태에 대한 선제적인 리스크 대응을 선택했다.
앞서 CFD사태 발발 초기 국내에서 가장 먼저 CFD를 도입해 업계 1위인 교보증권은 CFD 관련 부실 논란이 있었다. 하지만 금융당국의 CFD 규제완화 이후에도 보수적인 운영을 고수해와 CFD 미수채권의 규모는 1% 수준인 것으로 나타나 시장의 재평가를 받았다.
이혁진
한국기업평가(034950) 연구원은 "교보증권은 최근 3개년 평균 영업순수익 점유율 1.8%로 우수한 시장 지위를 유지했지만 지난 2022년부터 위탁매매부문 실적 감소와 주식운용손익 부진에 따른 상품운용부문 실적 저하가 있었다"라며 "향후 치열해지는 중형 증권사 사이 경쟁에서 IB부문 수익창출력과 유상증자를 통해 마련된 자금을 통해 시장지배력 제고와 영업활동과 투자여력 측면의 경쟁우위 확보가 향후 중요한 판단 근거가 될 것"이라고 말했다.
증권사 종투사 진출 후 목표는 금융지주사 도약
이번 교보증권의 유상증자는 영위 사업영역 확대뿐만 아니라 교보그룹의 전사적 목표인 '지주사 전환'을 위한 준비작업으로 풀이된다. 지주사 전환에 앞서 보험업이 메인인 교보그룹에게 증권사인 교보증권은 금융지주사로서 도약에 핵심적인 사업 다각화의 시발점이기 때문이다. 앞서 교보생명은 지난 2월 이사회에서 내년 하반기를 목표로 지주사 전환을 추진하겠다는 계획을 밝힌 바 있다.
한 증권업계 관계자는 "증시 활황 때는 모두가 행복할지 몰라도 최근 증권업계에선 대형사를 중심으로 한 쏠림 현상이 점차 심화되고 있어 중형 증권사는 여러모로 고심이 많은 상황"이라며 "증권업계에서 살아남기 위해서 종투사 인가 취득을 통한 신사업 진출과 외형 확대는 이런 흐름에서 이뤄지고 있다"라고 말했다.
여의도 증권가 (사진=IB토마토)
실제 종투사 진출 시 신용공여 등으로 업무 등으로 사업 영역 확대가 가능하다. 종투사 지정 증권사는 IB 업무 신용 공여 한도가 기존 자기자본의 100%에서 200%로 확대된다. 또한 수조원의 계약금 확보가 가능한 헤지펀드 운용에 필요한 자문, 자금 대출, 컨설팅 등을 제공하는 서비스인 프라임브로커리지서비스(PBS) 사업도 영위할 수 있다. 이에 더해 초대형IB로 지정될 경우 자기자본의 200% 한도 내에서 어음을 발행해 기업대출 및 채권, 부동산금융 등에 투자할 수 있는 발행 어음 사업도 가능하다.
현재 종투사 지정 증권사는
미래에셋증권(006800), 한국투자증권,
NH투자증권(005940),
삼성증권(016360), KB증권, 하나증권, 메리츠증권, 신한투자증권,
키움증권(039490)이다. 이 중 초대형IB는 한국투자증권, 미래에셋증권, NH투자증권, KB증권, 삼성증권 등 5개로 이중 삼성증권을 제외한 4개사가 발행 어음 업무를 수행하고 있다.
교보증권 관계자는 <IB토마토>와의 통화에서 "교보그룹의 현재 경영 철학인 양손잡이 경영에 따라 기존 IB와 운용부문의 사업성을 극대화하고 신사업으로 VC와 토큰증권, 탄소배출권 거래 등의 사업을 추진한다는 계획이다"라며 "앞서 2020년 유상증자를 통해 마련된 자금으로 2020년과 2021년 사이 사업성이 확대할 수 있었던 만큼 2029년 종투사 진출을 목표를 조기 달성할 수 있도록 노력해가겠다"라고 말했다.
최윤석 기자 cys55@etomato.com