17일 투자은행(IB) 업계에 따르면 두산그룹은 최근 크레디트스위스(CS)를 매각 주간사로 선정하고 두산인프라코어 건설기계 사업부 매각 작업에 착수했다.
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출처/나이스신용평가
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두산인프라코어(042670) 매각은 채권단의 입김이 큰 상태며, 채권단과 매각주간사가 함께 현대중공업지주에 인수제안을 했지만 현대중공업지주 측이 거절했다고 알려졌다.
IB업계 관계자는 "채권단이 이 딜을 시작하며 현대중공업에게 인수 의사를 물었지만 거절당했다"면서 "현대중공업은 채권단이 선호하는 잠재 인수자"라고 말했다.
현대중공업은 두산인프라코어 건설기계 사업부와 유사하게 굴착기, 휠로더 등을 생산하는
현대건설기계(267270)를 계열사로 두고 있다. 현대건설기계는 과점화된 건설기계 시장에서 두산인프라코어에 이어 2위권의 시장지위를 확보하고 있다.
현대건설기계는 재무 여력은 있는 편이다. 순차입금의존도가 15.9%에 불과하고, 부채비율은 102.1%다. 1분기 말 연결 기준으로 현금, 현금성자산 그리고 단기금융자산 계정을 합칠 경우, 6275억원에 달한다.
다만 인프라코어 인수와 별건으로 신뢰성센터 구축, 산업차량 내구성센터 등 자본적투자(Capex)투자가 계획돼 있다. 게다가 대형 건설기계 부문이 글로벌 경기에 민감하다 보니 코로나 19에 여파를 고려, 투자 속도를 조절할 것으로 보인다. 김연수 나이스신용평가 책임연구원은 "현대중공업은 코로나19 팬데믹에 따른 유동성 확보 차원에서 신규투자 등을 탄력적으로 조절할 계획"이라고 설명했다.
투자업계 전문가는 △노조 문제 △M&A의 기술적 문제 등을 바탕으로 거절 배경을 파악했다. 그는 "현대중공업 지주가 두산인프라코어 건설기계 부문을 인수할 경우, 중복 인력이 발생할 수 있어 노조에서 크게 반발할 수 있다"면서 "대우조선해양 인수 과정에서의 노사 갈등이 이미 큰 상태"라고 전달했다.
현대중공업 노사는 2019년 임금협상 교섭을 타결하지 못한 상태다. 노조는 대우조선해양 인수를 위한 물적분할에 반대하며 지난해 부분파업을 하기도 했다.
인수 제안을 수락할 시점도 아니다. 그는 "M&A를 기술적으로 접근한다면 타이밍이 중요한데, 채권단과 두산그룹이 지금보다 좋은 조건으로 인수 제안을 다시 할 가능성이 높다"면서 "건설기계 부문을 인수할 수 있는 회사가 많지 않기 때문"이라고 말했다.
또 다른 IB 업계 관계자는 "두산그룹은 채권단에 압박을 받아 매각 절차에 들어갔다"면서 "그럼에도 불구하고 두산그룹의 눈높이는 높으며, 코로나19 영향으로 매출도 나오고 있지 않아 가격 눈높이 차이가 큰 상황"이라고 진단했다.
한편 현대중공업 측은 "두산인프라코어 인수와 관련해 산업은행에서 문의가 온 적은 없다"라고 밝혔다.
박기범 기자 partner@etomato.com